车市零售超预期

发布日期： 2023-06-29 09:48:44 来源：金融界

摘要

经济增长：车市零售超预期。

生产：电厂日耗显著回落

(相关资料图)
（1）电厂日耗显著回落。6月26日，6大发电集团的平均日耗为79.7万吨，较6月19日的81.2万吨下降1.9%。6月23日，南方八省电厂日耗为188.2万吨，较6月19日下降6.1%。端午假期过后，北方出现持续高温天气，而长江中下游地区则进入梅雨季节，降雨增多，苏杭等多地气温降至30°以下，带动沿海电厂日耗大幅滑落。
（2）高炉开工率温和回升。6月23日，全国高炉开工率84.1%，较6月16日上升1.0个百分点；同期，唐山钢厂高炉开工率58.7%，较上周上升2.4个百分点；产能利用率76.3%，较上周上升1.1个百分点。
（3）轮胎开工率回落速度放缓。6月21日，汽车全钢胎（用于卡车）开工率56.4%，较6月15日下降2.3个百分点；汽车半钢胎（用于轿车）开工率69.5%，较6月15日下降1.1个百分点。
（4）江浙地区涤纶长丝开工率维持高位。6月21日，江浙地区涤纶长丝开工率85.6%，较6月15日上升0.2个百分点；同期，下游织机开工率62.6%，较6月15日下降0.4个百分点。
（5）全国整车货运流量大幅回落。6月26日，本周全国整车货运流量指数均值较6月19日当周下降6.1%；其中，上海/江苏/浙江/北京/广东分别下降12.3%/下降7.9%/下降8.2%/下降10.4%/下降7.4%。电商大促结束后，货运流量快速回落，与往年同期的差距逐步拉大。
需求：车市零售超预期
（1）地产销售未见起色。6月1日-27日，30大中城市商品房日均销售面积为37.9万平方米，较5月同期（40.4万平）环比下降6.1%，较去年6月（56.9万平）下降33.4%，较2021年6月（63.8万平）下降40.5%，较2020年6月（63.3万平）下降40.1%。临近房企的半年度业绩冲刺期，地产销售一改往年常态，仍未见任何好转的迹象。
（2）车市零售超预期。6月零售同比下降1%。6月第四周，全国乘用车市场零售达到日均7.5万辆，同比增长9%，环比5月同期增长53%，今年以来零售累计同比增长3%。目前车市促销总体处于高位，价格水平对客户有较大吸引力。国六B的RDE政策平稳过渡，经销商和客户对价格预期也明显改善，市场需求恢复良好。6月批发同比下降2%。6月第四周，全国乘用车市场批发达到日均7.5万辆，同比下降4%，环比5月同期增长10%，今年以来批发累计同比增长9%。
（3）钢价偏弱震荡。6月27日，螺纹、线材、热卷、冷轧价格较6月20日分别下跌1.3%、下跌0.9%、下跌0.5%和上涨0.7%。6月以来，上述品种环比分别上涨1.3%、上涨0.8%、上涨0.1%和上涨0.02%，同比分别下跌18.3%、下跌18.7%、下跌16.4%和下跌13.6%。进入钢材消费淡季，需求韧性不足，近日钢厂连续降价，市场处于供需两弱的格局。钢材持续去库。6月23日，五大钢材品种库存1109.2万吨，较6月16日下降17.4万吨。
（4）水泥价格低位续跌。6月27日，全国水泥价格指数较6月20日下跌1.4%；其中，华东和长江地区水泥价格分别下跌2.0%和下跌0.4%。6月以来，夏季用电高峰也增加了水泥行业运行压力，错峰生产成为应对用电高峰的主要举措。水泥价格环比跌幅收窄。6月以来，水泥均价环比下跌6.2%（前值下跌5.3%），同比下跌18.1%（前值下跌20.1%）。
（5）玻璃价格加速下跌。6月27日，玻璃活跃期货合约价报1496.0元/吨，较6月20日下跌8.4%；6月以来，玻璃价格环比下跌3.1%（前值上涨8.4%），同比下跌10.1%（前值下跌13.4%）。
（6）集运运价指数跌幅收窄。6月21日，CCFI指数较6月16日下降0.8%；同期SCFI指数下降1.1%。美西、美东航线继续小幅下滑。东南亚航线方面，尤其泰越航线的运输需求仍处于疲软状态，越南航线甚至出现个别货代仅收1美元象征性海运费的情况。6月以来，CCFI指数同比下跌71.4%，环比下跌2.9%；SCFI指数同比下跌77.1%，环比下跌1.8%。
通货膨胀：农产品价格指数重回跌势。
- CPI：农产品价格指数重回跌势
  （1）猪价跌破19元。6月28日，猪肉平均批发价为18.9元/公斤，较6月21日下降1.9%。节前白条消费情况转好，屠企提高了生猪采购量，带动猪价出现短暂反弹。端午节后，下游需求走弱，屠企开工率下降，加上养殖企业因为天气较热防疫压力较大，为了降低风险加快出栏，市场流通猪源增多，出栏压力增大，导致节后猪价出现下滑。
  （2）农产品价格指数重回跌势。6月28日，农产品批发价格指数较6月21日下跌1.2%。分品种看，蔬菜（下跌0.2%）>鸡蛋（下跌0.5%）>牛肉（下跌0.8%）>鸡肉（下跌0.8%）>羊肉（下跌1.2%）>水果(下跌1.6%）>猪肉（下跌1.9%）。
- PPI：油价下探
  （1）油价下探。6月27日，布伦特和WTI原油现货价报72.9和67.7美元/桶，较6月20日分别下跌2.3%和下跌4.9%。一方面，欧洲央行表态暂停加息需要“明确的信号”显示核心通胀正在放缓；同时，美联储表示将通胀降至2%还有很长的路要走，可能在未来几个月内继续加息。宏观压力增大，油价下探。
  （2）铜铝下跌。6月27日，LME3月铜价和铝价较6月20日分别下跌2.2%和下跌1.6%。6月以来，LME3月铜价环比上涨1.8%，同比下跌6.8%；LME3月铝价环比下跌1.7%，同比下跌13.7%。
  （3）国内商品指数环比转为上涨。6月27日，南华工业品指数较6月20日下跌0.4%；CRB指数较6月20日下跌1.1%。6月以来，南华商品指数环比上涨1.1%（前值下跌7.3%），同比下跌9.6%（前值下跌10.6%）；CRB指数环比上涨1.1%（前值下跌0.9%），同比下跌11.2%（前值下跌14.2%）。
  风险提示：统计口径误差
  正文
  【经济增长：车市零售超预期】
  1、生产：电厂日耗显著回落
  （1）生产端：电厂日耗显著回落
  电厂日耗显著回落。6月26日，6大发电集团的平均日耗为79.7万吨，较6月19日的81.2万吨下降1.9%。6月23日，南方八省电厂日耗为188.2万吨，较6月19日下降6.1%。端午假期过后，北方出现持续高温天气，而长江中下游地区则进入梅雨季节，降雨增多，苏杭等多地气温降至30°以下，带动沿海电厂日耗大幅滑落。
  （2）生产端：高炉开工率温和回升
  高炉开工率温和回升。6月23日，全国高炉开工率84.1%，较6月16日上升1.0个百分点；同期，唐山钢厂高炉开工率58.7%，较上周上升2.4个百分点；产能利用率76.3%，较上周上升1.1个百分点。部分钢厂高炉复产，供给端扩张速度快于需求端，钢材库存去化不畅。
  （3）生产端：轮胎开工率回落速度放缓
  轮胎开工率回落速度放缓。6月21日，汽车全钢胎（用于卡车）开工率56.4%，较6月15日下降2.3个百分点；汽车半钢胎（用于轿车）开工率69.5%，较6月15日下降1.1个百分点。
  江浙地区涤纶长丝开工率维持高位。6月21日，江浙地区涤纶长丝开工率85.6%，较6月15日上升0.2个百分点；同期，下游织机开工率62.6%，较6月15日下降0.4个百分点。
  （4）生产端：全国整车货运流量大幅回落
  全国整车货运流量大幅回落。6月26日，本周全国整车货运流量指数均值较6月19日当周下降6.1%；其中，上海/江苏/浙江/北京/广东分别下降12.3%/下降7.9%/下降8.2%/下降10.4%/下降7.4%。电商大促结束后，货运流量快速回落，与往年同期的差距逐步拉大。
  6月以来，整车货运流量指数同比下降6.2%（前值下降3.1%），环比上升4.5%（前值下降3.2%）。
  2、需求：车市零售超预期
  （1）需求端：地产销售未见起色
  地产销售未见起色。6月1日-27日，30大中城市商品房日均销售面积为37.9万平方米，较5月同期（40.4万平）环比下降6.1%，较去年6月（56.9万平）下降33.4%，较2021年6月（63.8万平）下降40.5%，较2020年6月（63.3万平）下降40.1%。临近房企的半年度业绩冲刺期，地产销售一改往年常态，仍未见任何好转的迹象。
  分区域来看，一线、二线和三线城市销售面积分别同比下降21.5%、下降39.9%、下降25.3%。
  （2）需求端：车市零售超预期
  6月零售同比下降1%。6月第四周，全国乘用车市场零售达到日均7.5万辆，同比增长9%，环比5月同期增长53%，今年以来零售累计同比增长3%。目前车市促销总体处于高位，价格水平对客户有较大吸引力。国六B的RDE政策平稳过渡，经销商和客户对价格预期也明显改善，市场需求恢复良好。
  6月批发同比下降2%。6月第四周，全国乘用车市场批发达到日均7.5万辆，同比下降4%，环比5月同期增长10%，今年以来批发累计同比增长9%。
  （3）需求端：钢价偏弱震荡
  钢价偏弱震荡。6月27日，螺纹、线材、热卷、冷轧价格较6月20日分别下跌1.3%、下跌0.9%、下跌0.5%和上涨0.7%。6月以来，上述品种环比分别上涨1.3%、上涨0.8%、上涨0.1%和上涨0.02%，同比分别下跌18.3%、下跌18.7%、下跌16.4%和下跌13.6%。进入钢材消费淡季，需求韧性不足，近日钢厂连续降价，市场处于供需两弱的格局。
  钢材持续去库。6月23日，五大钢材品种库存1109.2万吨，较6月16日下降17.4万吨。
  （4）需求端：水泥价格低位续跌
  水泥价格低位续跌。6月27日，全国水泥价格指数较6月20日下跌1.4%；其中，华东和长江地区水泥价格分别下跌2.0%和下跌0.4%。6月以来，夏季用电高峰也增加了水泥行业运行压力，错峰生产成为应对用电高峰的主要举措。
  水泥价格环比跌幅收窄。6月以来，水泥均价环比下跌6.2%（前值下跌5.3%），同比下跌18.1%（前值下跌20.1%）。
  （5）需求端：玻璃价格加速下跌
  玻璃价格加速下跌。6月27日，玻璃活跃期货合约价报1496.0元/吨，较6月20日下跌8.4%；6月以来，玻璃价格环比下跌3.1%（前值上涨8.4%），同比下跌10.1%（前值下跌13.4%）。需求端，加工订单环比走弱，地产销售低迷，需求疲软，但厂商利润依然较高，后续供应仍有进一步增加的趋势。
  （6）需求端：集运运价指数跌幅收窄
  集运运价指数跌幅收窄。6月21日，CCFI指数较6月16日下降0.8%；同期SCFI指数下降1.1%。美西、美东航线继续小幅下滑。东南亚航线方面，尤其泰越航线的运输需求仍处于疲软状态，越南航线甚至出现个别货代仅收1美元象征性海运费的情况。
  6月以来，CCFI指数同比下跌71.4%（前值下跌69.5%），环比下跌2.9%（前值上涨0.4%）；SCFI指数同比下跌77.1%（前值下跌76.4%），环比下跌1.8%（前值下跌2.2%）。
  【通货膨胀：农产品价格指数重回跌势】
  1、CPI：农产品价格指数重回跌势
  （1）猪价跌破19元
  猪价跌破19元。6月28日，猪肉平均批发价为18.9元/公斤，较6月21日下降1.9%。节前白条消费情况转好，屠企提高了生猪采购量，带动猪价出现短暂反弹。端午节后，下游需求走弱，屠企开工率下降，加上养殖企业因为天气较热防疫压力较大，为了降低风险加快出栏，市场流通猪源增多，出栏压力增大，导致节后猪价出现下滑。
  月环比跌幅扩大。6月以来，猪肉平均批发价为19.1元/公斤，环比下跌1.6%（前值下跌0.5%）；同比下跌11.4%（前值下跌6.2%）。
  （2）农产品价格指数重回跌势
  农产品价格指数重回跌势。6月28日，农产品批发价格指数较6月21日下跌1.2%。分品种看，蔬菜（下跌0.2%）>鸡蛋（下跌0.5%）>牛肉（下跌0.8%）>鸡肉（下跌0.8%）>羊肉（下跌1.2%）>水果(下跌1.6%）>猪肉（下跌1.9%）。
  6月以来，农产品批发价格指数同比上涨6.3%（前值上涨0.2%）；环比下跌0.7%（前值下跌2.7%）。
  2、PPI：油价下探
  （1）油价下探
  油价下探。6月27日，布伦特和WTI原油现货价报72.9和67.7美元/桶，较6月20日分别下跌2.3%和下跌4.9%。一方面，欧洲央行表态暂停加息需要“明确的信号”显示核心通胀正在放缓；同时，美联储表示将通胀降至2%还有很长的路要走，可能在未来几个月内继续加息。宏观压力增大，油价下探。
  6月以来，布伦特和WTI现货月均价环比分别下跌0.9%和下跌1.8%（前值分别为下跌11.0%和下跌9.8%），同比分别下跌39.4%和下跌38.4%（前值分别为下跌33.3%和下跌34.5%）。
  （2）铜铝下跌
  铜铝下跌。6月27日，LME3月铜价和铝价较6月20日分别下跌2.2%和下跌1.6%。6月以来，LME3月铜价环比上涨1.8%，同比下跌6.8%；LME3月铝价环比下跌1.7%，同比下跌13.7%。
  国内商品指数环比转为上涨。6月27日，南华工业品指数较6月20日下跌0.4%；CRB指数较6月20日下跌1.1%。6月以来，南华商品指数环比上涨1.1%（前值下跌7.3%），同比下跌9.6%（前值下跌10.6%）；CRB指数环比上涨1.1%（前值下跌0.9%），同比下跌11.2%（前值下跌14.2%）。
  （3）工业品价格多数回落
  6月以来，工业品价格多数继续回落。螺纹钢、线材、热轧板价格环比转涨，其他工业品价格仍为下跌，其中水泥、动力煤跌幅居前。
  6月以来，工业品价格同比跌幅多数收窄。焦煤、焦炭、动力煤同比跌幅走阔，其他工业品价格同比跌幅均为收窄。
  本报告分析师 尹睿哲 刘冬 赵心茹
  本文源自：券商研报精选
  
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