9月17日，手机分销龙头天音控股(000829.SZ)股价在连续四个跌停之后再次下滑，跌逾8%，报收16.20元，市值已蒸发超100亿元。

最近一个多月以来，天音控股陷入了舆论的漩涡。在股价莫名暴涨多日后，天音控股公告称拟收购某手机品牌，然而市场有声音称是否有拉抬股价的违规嫌疑。随后，该司股价应声下跌。虽然天音控股表示未提前泄露消息，但质疑声犹存。

利好变利空，股价多日大跌

天音控股此次的尴尬，要追溯到今年7月底：7月29日之前，天音控股的股价长期盘踞在10元以下，且交易量平淡。但自7月29日，该公司股价一路扶摇直上。

至9月9日，天音控股的最高价一度达到27.85元，是7月底的3倍有余，而至9日收盘，该司股价累计涨幅已近275%。

不过，9月10日晚间，天音控股发布公告称，“拟筹划参与联合收购某手机品牌业务，收购范围拟涉及品牌商标、研发及供应链等。该事项目前处于初期商议筹划阶段，与交易对方未就该事项签 署任何意向书或相关交易协议，截至本公告披露日，公司尚未确定交易主体、 涉及的具体资产范围及交易对价，尚未开展尽职调查、审计、评估等相关工作。”

由于公告未明确拟收购的手机品牌，这引发了外界的多种猜想。与天音控股有深度业务合作的荣耀也被纳入猜想的范畴。

同时，市场也质疑，既然交易对象尚未确定，天音控股为何急于发布公告，而且内容含糊不清? 发布公告之前的股价暴涨是否和信息泄露有关?

监管机构迅速采取行动，要求天音控股说明是否存在减持计划或是内幕交易。9月12日晚间，深交所对天音控股下发关注函，要求该公司补充披露交易标的及交易各方当事人的基本情况，补充披露控股股东、持股 5%以上股东、董监高及其一致行动人在本次交易公告前3 个月股票交易情况及未来三个月增减持计划，并说明是否存在信息泄露或内幕交易的情形。

在监管层关注后，天音控股公开了拟收购的手机品牌。9月15日，天音控股公告称，本次交易对手方为天珑移动，本次交易拟收购范围涉及天珑移动旗下手机子品牌商标、部分研发及 供应链等资产，不涉及市场传闻的荣耀品牌商标、部分研发及供应链等资产，市场传闻不实。

利好变利空，尽管天音控股快速给出回复，但并未消除市场的疑虑。在二级市场上，自发布拟收购公告后，截至9月16日的4个交易日，天音控股的股价悉数跌停。

监管趋严下，信披违规代价提高

在A股全面推行注册制的大趋势下，加上监管力度的加大，近年来信披违规现象得到显著改善，同时信披违规付出的代价也越来越大。

南都记者从一位业内人士处了解到，早年在上市公司的违规活动中，内幕交易的占比较大，但自监管机构加大了打击力度后有所降低，目前信息披露占比颇高。

从一组最新的数据也可以看出这一点：2021年7月23日，在例行新闻发布会上，中国证监会公布了 2020年证监会派出机构行政工作情况。自2013年证监会全面下放行政处罚权以来，派出机构的行政执法水平不断提高，查审案件的能力日益增强，执法效能显著提升。从案件类型看，信息披露违法违规案件有60余起，内幕交易案件50余起，从业人员违法违规案件15起，其余的案件多为短线交易、违法增减持、私募基金违法违规等问题。

“信息披露的要求是真实、准确、完整，上市公司应通过展现公司的经营情况和发展前景，来真正赢得投资者的信心，”上述人士说： “2020年是对整个资本市场违法活动进行打击的非常重要的一年。去年，一些重要的法规得以修订，也震慑了市场违法违规行为。”

其中之一便是新证券法。事实上，自2020年3月实施新《证券法》以来，证券市场违法的成本明显提高。

以信披违法行为的处罚为例：信息披露义务人存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏等行为的，罚款额由原证券法规定的30万元以上60万元以下，大幅提升至100万元以上1000万元以下;对直接负责的主管人员和其他直接责任人员，罚款额由原证券法规定的3万元以上30万元以下，提升至50万元以上500万元以下。

此外，在刑事处罚上，自新证券法实施的3个多月后，即2020年6月，刑法修正案(十一)草案提交全国人大常委会会议审议。其中，草案加大对资本市场重大违规、非法金融活动等金融犯罪惩治，提高欺诈发行股票、债券罪和违规披露、不披露重要信息罪的刑罚，明确控股股东、实际控制人的刑事责任，提高资本市场违法违规成本。

(采写：南都记者 王玉凤)